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《选一条人少的路走——做令人尊敬的金融从业者》

时间:2019-09-22 来源:熊猫流量小王子
《选一条人少的路走——做令人尊敬的金融从业者》

Two roads diverged in a wood,and I took the one less traveled by,And that has made all the difference.

树林里有两条路,我选了较少人走的那一条,从此改变了我的一生。

美国诗人,罗伯特·弗洛斯特(Robert Frost)

王鸿嫔(pín)是上投摩根基金管理公司的创始人,在摩根大通工作二十多年,是从台湾到大陆来发展的金融界人士。作为三个孩子的母亲,工作上非常专业、敬业,曾创造了国际基金史上第一个首募超千亿的公募基金;坚持做投资人启蒙教育,创立基金教育品牌——摩根基金大学,被誉为“基金营销女王”。

本书是她20余年从业的经验和感悟,散文随笔性质。有对行业趋势的分析、基金业的反思、投资人的教育、人生的思考,不厚但丰富,关键是句句都实、字字有心。读完后三点感受:

一是金融家博学可信。她讲到,做金融,需要判断大势,不能局限眼前利益;需要严格遵守投资纪律,不能放任人性;需要独立思考,不能随波而动;需要等待忍耐,不能身为欲控等等。难怪说投资就是修行。照这样的原则去修行,干投资越久,必然格局越大、心胸越广、视野越宽、德行越高,能不成为博学可信之人么?

二是菜鸟投资者很多。在投资领域,三岁小孩都知道,七十老翁却做不到的事很多。比如说风险管理、损益点控制、贪欲节制、资产均衡配置等。不知道或知道做不到这些的投资者,其实是在做公益——把自己赚的钱无私贡献给其他投资者或投资机构。如果考虑中国人口的基数规模之大,菜鸟之多,可以想到这是很大的一片免费“韭菜地”。面对知识和能力不对称的菜鸟群体,真实很好的捡钱机会,聪明的投资者不去收割就对不起这片“韭菜地”了。

三是投资必先学。有人讲,买电磁炉都配有说明书,大家都能用好。但是生个孩子却没有任何指导,导致养出来的孩子千差万别。干投资与养孩子一样,都是极其复杂、专业和需要长期投入的过程,不学习不研究不思考,最后将是“龙生龙、凤生凤、老鼠生儿打地洞”的结果,该赔钱做公益的永远在做公益,能挣钱的永远在挣钱。

怎么学呢?不妨来看看王鸿嫔怎么讲的。

什么是高收益债券?高收益债券,英文原文“Junk Bond”,意思是“垃圾债券”。其中没有政府公债,没有高安全与保守等级。全世界利息都趴在地上,若还有产品可以固定高配息的话,值得怀疑。所有高收益+高安全的组合,很可能是为了满足你的胃口,将利益渲染夸大,同时刻意选择性隐藏了关键风险。因此,投资选择一定要小心,不要上当、不要上当!如果有人告诉你任何一种比银行定期存款好而且保证赚钱的事,一定是在骗你。

投资者役人,储蓄者役于人。美国民众积极投资,尤其是进行全球化股票投资,而日本民众始终如一只爱存款,而且只存日本。因此,美国投资人从全球资本市场成长上的获利,远高于他们的劳动所得;而日本人死守着节节下降、现在已经低得几近于零的银行存款,所以资产没法有效成长,只能继续长时间工作。大前研一给日本民众开的药方是:积极学习理财知识、采取更积极的投资战略(多参与股票投资)、放眼世界(国际化投资和注意全球资金流向)。积极的、全球性的投资者,让钱赚钱,是劳心者。只守着定存,看起来是保险的做法,实际上是只能仰赖劳动所得的消极理财者

不要每天盯着股市行情。如果你投资A股基金是因为看好中国市场的长期成长机会,如果你相信中国股市会随着中国经济成长的步伐发展,该留、该出就很清楚了。确定最佳投资时期是不可能的,长期投资才能克服短期市场的波动。建议你离开股市大盘的屏幕,专心自己的工作,你在工作上的成长必能随着中国经济一同前进,不用每天盯着股市行情,每个月、每个季度看一次投资报表就足够了,这样才可以在工作上迈进的同时也轻松享受资本市场的成长。有位金融业工作超过20年的人,一年只在四天做交易,其他时间只是持有,并对下跌的品种增加投资。这是自我要求的纪律,也避免了受短期因素影响作出错误决策,还能享受投资的快乐。

投资的风险管理。投资不可能没风险,我们不能逃避风险,而是要学习如何管理风险。钱放着不动,不论是在枕头下还是银行中,风险虽小但也有,有管理成本、通货膨胀的风险。最基本的管理投资风险原则是:分散投资在不同的市场、不同的工具中。投资不同的市场,必须选择关联度小的市场或工具,以分散系统性风险。

资产配置决定九成胜率。巴菲特一旦选中标的物,几乎不杀价,不在乎多付一些成本,因为要追求以倍数计算的报酬,就不要花时间计较几个百分点的差别。研究表明,资产配置决定获利的91.5%,交易结果只影响10%。因此,把资产放在对的市场,就是赚多赚少的区别。战略对了,战斗技巧(择股、交易技巧)拙劣也没太大关系。选对了市场,不会选股就买大盘基金或指数基金,不懂交易时点就不要频繁交易,买入之后没有一两年时间都不要想卖出。因此,仔细挑选目标市场、决定收益比例,然后执行,这样的决策一年做一两次就够了。其他时间,好好享受生活吧。

彼得·林奇是如何应对股市暴跌的?股市暴跌时,林奇和所有开放式基金经理一样,只有一个选择:抛售股票,以应付基金赎回。林奇经历很多次股市大跌,但仍然取得了非常优秀的业绩,有三个建议值得借鉴。第一,不要恐慌而全部贱价抛出。没必要在当天,甚至第二天把股票抛出,可以逐步减低股票投资组合,最后往往能够取得比那些恐慌全部抛出的投资人更高的回报。第二,对持有的好公司股票要有坚定的勇气。投资股票要赚钱,关键是不要被吓跑。巴菲特曾经告诫投资者,那些无法做到自己的股票大跌,市值损失50%仍坚决持股不动的投资者,就不要投资股票。第三,要敢于低档买入好公司股票。股价大跌而被严重低估,才是一个真正的选股者的最佳投资机会。股市大跌时人们纷纷低价抛出,就算我们的投资组合市值可能会损失30%,也没什么大不了的。不要把股市大跌看作灾难,而要看作乘机低价买入股票的机会。巨大的财富往往就是在股市大跌中才有机会赚到的。最后,不要想预测股市。林奇说,不要妄想预测一年或两年后的股市走势,那是根本不可能的。投资者关注的应该是公司而不是股市。不管股市暴涨还是暴跌,都是如此。这就是应对股市暴跌的唯一办法。

集体事件可预知,单一个体不可测。分子动力学认为,科学家可以预测一团气体分子的变化趋势,从一克到整个台风气团都行,但是无法掌握到单一分子的位置或来往途径。同样,我们不知道明天的股价会到哪里,但是今天的价格是不是偏低,一年或三年后有没有机会用高得多的价格出场,却不难判断。可见,掌握趋势有难度,但并非不可能。股市有波动,就如同月有阴晴圆缺一样。但调整幅度有多大,多少点会反弹,不用去预测,这是上帝的权限,偶尔碰对了,只是运气好而已。

过多的信息会影响判断。现实表明,每天甚至时时盯着股票价格以及个股新闻信息,实际操作的结果反而比拥有实时信息较少的投资人还差。因为新闻报道将特定信息的作用夸大了,影响到投资人自己原本的独立判断。伦敦大学研究发现,习惯性收发电子邮件和短消息,比经常性吸食大麻更容易降低智力和性能力。因此,投资人在每日的时效性新闻搜集上最多半小时到一小时即可(假日要记得休息),多读些经济基础理论、历史、人文,更能增加独立思考和判断能力,这才是知识力量的来源。

追地铁与追股票。林奇有个体会:赶地铁时,车要走了,等下一班就是,不用追赶。赶火车,不论有没有赶上,摔倒、被门夹到、脚扭到的机会都比别人高很多,不划算。反正下一班车一会就来了。股票也不用追,这个涨了,还有该涨没涨的,也有涨了会跌回来的,追股票的下场跟追地铁一样,得不偿失。

赚多少钱才够?钱,应该是带来快乐的工具,而不是终极的价值目标。每个投资者要先自问:为何而战?这样才能有达成目的的可能,人生才会快乐,不至于沦为守财奴。顺序正确了,人生与财富才能得到平衡。查尔斯·汉迪的《思想者》开头写到,定义一个人的生命,不是看他赚了多少钱,而是看他怎么花这些钱。

今日的业绩,明日的业障。什么意思?对基金从业者来说,当一波市场高点到来时,投资者会追着买基金,销售业绩很高,但往往此时并不是资金进场的最好时点,盲目涌入的大批资金如果投入市场,很可能就赚不到钱甚至导致业绩下降,成为未来挨骂的业障。所以,我们买基金要选择好的进场时点,最好就是股票趴在地上,证券业者苦哈哈、每个月都在裁员的时候,股票交易、股票基金乏人问津之时。当基金业求爷爷告奶奶请你买时就买入,在他们每创一次募集新基金记录时,要全数赎回。

大家都去跳楼,我也要跟着跳吗?说的是从业者的自律与诚信。不要以大家都这么做而从众,心存侥幸挑战红线。做事情,从一开始,就要坚持合规,对草根的、违规的做法说不,放弃眼前的违规的好处与利益,切实经得起监管监察,才能走远走好。

有所为和有所不为(To do and not to do)。理财是个持之以恒的过程,无论熊市牛市,唯有坚持才能笑到最后。“君子立长志、小人常立志”。成功的投资者往往会恪守自己的原则和初衷,不被客观环境所左右。索罗斯、巴菲特和彼德·林奇的共同特点就是,除了对市场判断准确之外,在诚信上面无可挑剔,他们恪守投资规则,有着对这个行业规则的基本尊敬,哪怕都是行业内呼风唤雨的人物。保持健康的身体和好的心态也很重要。“很多人用自己的生命赚钱,却未想到规划一个值得自己拥有的生命”。不要让投资的得失过分影响自己的生活,因为你需要进行的是一次长跑。

夜路走多总会遇到鬼。在金融业务上,法务问题、合规问题绝对是第一位的。曾经的英雄,现在的狗熊,有太多天才栽在了合规性上。全世界,对于内幕交易、利益冲突、图利的法规只会愈来愈严。现在可以过关的,不代表将来就可以。别人做没事,不代表你做也可以。要保平安,没有秘方,只有傻方,就是对自己用最严格的标准来检视,除非不想继续升官发财。

教育、经验与道德(Eduction,Experience,Ethics)。投资是复杂的程序且需要深度了解,但多数投资者会冲动投资。作为投资顾问,第一准则是教育客户,目的是“宁愿你因为了解了而决定放弃投资,也不要你因为不了解就贸然投入资金”。第二准则是经验。经过几次多空洗礼的经验才有价值。第三准则是职业道德。遵守法规只是基本要求,能将客户利益放在第一位,不是只想着达成高提成的业绩目标才是真正的标准。

结语。投资不是科学,但成功的投资有共通性:

长期投资、维持纪律;

资产配置、适度分散;

归零思考、眼光向前。

《选一条人少的路走——做令人尊敬的金融从业者》

王鸿嫔